专题：聚焦美股2025年第四季度财报
AI 数据中心运营商 CoreWeave 公布亏损超出预期、资本开支大幅上调后，盘前股价一度下跌 12%，引发市场对公司基础设施投入过度的担忧。
该公司周四公告称，第四季度每股亏损扩大至89 美分，彭博汇总数据显示，分析师平均预期为 72 美分。营收增至15.7 亿美元，市场预期为 15.5 亿美元。
这家 AI 数据中心运营商同时表示，2026 年资本开支将达到 300 亿~350 亿美元，高于分析师预期。
CoreWeave 属于新一代云计算厂商（neoclouds），主要出租高性能芯片与算力资源。其服务需求激增，客户包括 OpenAI、Meta、微软等知名公司。
但产能扩张成本高昂，且过程中出现波折。去年 11 月，因一份客户合同交付延迟，公司下调了年度营收预期。CoreWeave 一直在增加债务以支持项目投入。
首席执行官 Mike Intrator 在采访中表示，CoreWeave 只在先锁定客户之后，才会举债采购 AI 处理器等设备。
“没错，我们会有巨额开支，” 他说，“但如果我们没有提前把算力卖给微软、Meta、英伟达、谷歌这些公司，没人会把钱借给我们。”
他表示，公司对这种运营模式 “毫无歉意”，“这是我们核心的投资逻辑，投资者必须理解这一点 —— 这就是我们的商业模式。”
但市场仍需更多说服。周五纽约盘前，CoreWeave 股价最低跌至85.86 美元；该股今年以来累计上涨 36%，前一日收盘价为 97.63 美元。
公司预计：
2026 年营收：120 亿~130 亿美元 第一季度营收：约20 亿美元（分析师预期 22.4 亿美元） 调整后运营利润：盈亏平衡至 4000 万美元CoreWeave 于 2025 年 3 月上市，是押注 AI 算力爆发增长的热门标的，总部位于新泽西州利文斯顿，也是英伟达的重要合作伙伴。
英伟达上月追加 20 亿美元投资，支持 CoreWeave 在 2030 年前新增超过 5 吉瓦 AI 算力的计划。作为合作内容，CoreWeave 将优先部署英伟达下一代产品。
据知情人士消息，CoreWeave 还在推进债务融资，计划从摩根士丹利、三菱日联金融等银行筹集约85 亿美元，用于为 Meta 扩建云计算能力。
近年来，CoreWeave 借贷规模大幅攀升，全行业的举债扩张潮也令部分投资者不安。穆迪近期报告显示，截至 9 月 30 日，公司调整后杠杆率约为6.9 倍，且在巨额资本开支下，预计未来至少 18 个月仍将持续消耗现金。
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责任编辑：郭明煜
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